QDII助力信托公司爭搶海外資產(chǎn)配置“蛋糕”
來源：證券日報 徐天曉 時間：2016-11-04
在“資產(chǎn)荒”大背景下，信托公司開始放眼于海外市場。
普益標準的研究報告認為，相比其他跨境理財產(chǎn)品，海外信托具有獨特優(yōu)勢。制度方面，信托的財產(chǎn)隔離功能可以很好地適應海外業(yè)務期限長、交易主體多、法律關系復雜的投資活動。法律方面，委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務，沒有特別法律程序不能對外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優(yōu)勢，接受客戶委托，代為進行盡職調查、商務談判乃至代為行使股東權利；設計機制方面，信托靈活的設計機制更能滿足投資者需求。從投資領域看，信托公司可以橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場，組合創(chuàng)設產(chǎn)品；從時間期限看，信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易，也可配置穿越若干年代的長期資產(chǎn)組合；從投融資方式看，信托公司可設計債務、股權、夾層、證券化等多種形式的投資方案；從服務方式看，信托公司既能開發(fā)貸款信托、證券投資信托等標準化產(chǎn)品，也可以設計員工持股、家族傳承等個性化方案。但是，國內的信托公司目前無法取得海外信托牌照，上述業(yè)務只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。
與證券、基金公司相比，信托公司的海外業(yè)務只能說尚處于試水階段，在接下來的發(fā)展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業(yè)務的可投資范圍和投資比例上，面臨著高于其他同行的監(jiān)管標準，且無法在境外高收益證券、私募股權、衍生品等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務領域進行投資。不過，信托境外理財業(yè)務雖然起步晚，監(jiān)管標準嚴，但是憑借財產(chǎn)隔離、產(chǎn)品設計靈 活以及可參與家族信托綜合配置等優(yōu)勢，海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為信托公司轉型的一個重要方向。
境內信托公司開展海外投資業(yè)務，QDII是最重要的渠道，QDII資格成為了眾多信托公司爭相申請的“香餑餑”。信托QDII產(chǎn)品的基本交易結構是投資者認購信托公司設立的信托產(chǎn)品，信托公司按約定方式在境外進行金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理。從產(chǎn)品投向看，市場上現(xiàn)有的信托QDII產(chǎn)品普遍投向香港和美國證券市場，債券和股票是其主要投資標的。
截止到2016年9月份，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據(jù)國家外匯管理局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，QDII的總額度為899.93億美元，其中信托業(yè)QDII獲批額度為77.5億美元，由14家信托公司分享。一改往日信托公司對QDII額度使用不足的情況，自2015年以來，信托公司的QDII業(yè)務大幅上升，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年年末信托公司QDII業(yè)務余額約為375億元人民幣，較年初增幅160%。據(jù)了解，市場上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分基金公司和信托公司的額度已經(jīng)用完。
未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進，人民幣跨境業(yè)務政策的不斷寬松，中資機構及個人投資者對海外市場的需求不斷擴大。隨著我國居民財富的快速積累，居民理財需求的日漸多元化，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財市場不可忽視的重要需求。同時，日益激烈的金融混業(yè)經(jīng)營競爭，迫使信托公司借助轉型發(fā)展來構建多元化的盈利模式。資金“出海”和海外資產(chǎn)配置業(yè)務作為信托公司擴寬資產(chǎn)端和投資渠道，打開海外市場，走向全球的重要途徑，將面臨不少機遇和挑戰(zhàn)。信托公司應不斷提升主動管理能力，豐富投資品種，創(chuàng)設業(yè)務模式，擴大投資區(qū)域，加強與有充分海外經(jīng)驗的證券公司和基金公司合作，以應對投資者日益增加的海外資產(chǎn)配置需求，努力尋找和創(chuàng)新適合其自身發(fā)展的業(yè)務模式。
普益標準的研究報告認為，相比其他跨境理財產(chǎn)品，海外信托具有獨特優(yōu)勢。制度方面，信托的財產(chǎn)隔離功能可以很好地適應海外業(yè)務期限長、交易主體多、法律關系復雜的投資活動。法律方面，委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務，沒有特別法律程序不能對外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優(yōu)勢，接受客戶委托，代為進行盡職調查、商務談判乃至代為行使股東權利；設計機制方面，信托靈活的設計機制更能滿足投資者需求。從投資領域看，信托公司可以橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場，組合創(chuàng)設產(chǎn)品；從時間期限看，信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易，也可配置穿越若干年代的長期資產(chǎn)組合；從投融資方式看，信托公司可設計債務、股權、夾層、證券化等多種形式的投資方案；從服務方式看，信托公司既能開發(fā)貸款信托、證券投資信托等標準化產(chǎn)品，也可以設計員工持股、家族傳承等個性化方案。但是，國內的信托公司目前無法取得海外信托牌照，上述業(yè)務只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。
與證券、基金公司相比，信托公司的海外業(yè)務只能說尚處于試水階段，在接下來的發(fā)展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業(yè)務的可投資范圍和投資比例上，面臨著高于其他同行的監(jiān)管標準，且無法在境外高收益證券、私募股權、衍生品等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務領域進行投資。不過，信托境外理財業(yè)務雖然起步晚，監(jiān)管標準嚴，但是憑借財產(chǎn)隔離、產(chǎn)品設計靈 活以及可參與家族信托綜合配置等優(yōu)勢，海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為信托公司轉型的一個重要方向。
境內信托公司開展海外投資業(yè)務，QDII是最重要的渠道，QDII資格成為了眾多信托公司爭相申請的“香餑餑”。信托QDII產(chǎn)品的基本交易結構是投資者認購信托公司設立的信托產(chǎn)品，信托公司按約定方式在境外進行金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理。從產(chǎn)品投向看，市場上現(xiàn)有的信托QDII產(chǎn)品普遍投向香港和美國證券市場，債券和股票是其主要投資標的。
截止到2016年9月份，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據(jù)國家外匯管理局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，QDII的總額度為899.93億美元，其中信托業(yè)QDII獲批額度為77.5億美元，由14家信托公司分享。一改往日信托公司對QDII額度使用不足的情況，自2015年以來，信托公司的QDII業(yè)務大幅上升，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年年末信托公司QDII業(yè)務余額約為375億元人民幣，較年初增幅160%。據(jù)了解，市場上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分基金公司和信托公司的額度已經(jīng)用完。
未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進，人民幣跨境業(yè)務政策的不斷寬松，中資機構及個人投資者對海外市場的需求不斷擴大。隨著我國居民財富的快速積累，居民理財需求的日漸多元化，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財市場不可忽視的重要需求。同時，日益激烈的金融混業(yè)經(jīng)營競爭，迫使信托公司借助轉型發(fā)展來構建多元化的盈利模式。資金“出海”和海外資產(chǎn)配置業(yè)務作為信托公司擴寬資產(chǎn)端和投資渠道，打開海外市場，走向全球的重要途徑，將面臨不少機遇和挑戰(zhàn)。信托公司應不斷提升主動管理能力，豐富投資品種，創(chuàng)設業(yè)務模式，擴大投資區(qū)域，加強與有充分海外經(jīng)驗的證券公司和基金公司合作，以應對投資者日益增加的海外資產(chǎn)配置需求，努力尋找和創(chuàng)新適合其自身發(fā)展的業(yè)務模式。