QDII助力信托公司爭(zhēng)搶海外資產(chǎn)配置“蛋糕”
來源：證券日?qǐng)?bào) 徐天曉 時(shí)間：2016-11-04
在“資產(chǎn)荒”大背景下，信托公司開始放眼于海外市場(chǎng)。
普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報(bào)告認(rèn)為，相比其他跨境理財(cái)產(chǎn)品，海外信托具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。制度方面，信托的財(cái)產(chǎn)隔離功能可以很好地適應(yīng)海外業(yè)務(wù)期限長、交易主體多、法律關(guān)系復(fù)雜的投資活動(dòng)。法律方面，委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務(wù)，沒有特別法律程序不能對(duì)外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優(yōu)勢(shì)，接受客戶委托，代為進(jìn)行盡職調(diào)查、商務(wù)談判乃至代為行使股東權(quán)利；設(shè)計(jì)機(jī)制方面，信托靈活的設(shè)計(jì)機(jī)制更能滿足投資者需求。從投資領(lǐng)域看，信托公司可以橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，組合創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品；從時(shí)間期限看，信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易，也可配置穿越若干年代的長期資產(chǎn)組合；從投融資方式看，信托公司可設(shè)計(jì)債務(wù)、股權(quán)、夾層、證券化等多種形式的投資方案；從服務(wù)方式看，信托公司既能開發(fā)貸款信托、證券投資信托等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，也可以設(shè)計(jì)員工持股、家族傳承等個(gè)性化方案。但是，國內(nèi)的信托公司目前無法取得海外信托牌照，上述業(yè)務(wù)只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。
與證券、基金公司相比，信托公司的海外業(yè)務(wù)只能說尚處于試水階段，在接下來的發(fā)展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業(yè)務(wù)的可投資范圍和投資比例上，面臨著高于其他同行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且無法在境外高收益證券、私募股權(quán)、衍生品等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行投資。不過，信托境外理財(cái)業(yè)務(wù)雖然起步晚，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，但是憑借財(cái)產(chǎn)隔離、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈 活以及可參與家族信托綜合配置等優(yōu)勢(shì)，海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為信托公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向。
境內(nèi)信托公司開展海外投資業(yè)務(wù)，QDII是最重要的渠道，QDII資格成為了眾多信托公司爭(zhēng)相申請(qǐng)的“香餑餑”。信托QDII產(chǎn)品的基本交易結(jié)構(gòu)是投資者認(rèn)購信托公司設(shè)立的信托產(chǎn)品，信托公司按約定方式在境外進(jìn)行金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理。從產(chǎn)品投向看，市場(chǎng)上現(xiàn)有的信托QDII產(chǎn)品普遍投向香港和美國證券市場(chǎng)，債券和股票是其主要投資標(biāo)的。
截止到2016年9月份，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據(jù)國家外匯管理局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，QDII的總額度為899.93億美元，其中信托業(yè)QDII獲批額度為77.5億美元，由14家信托公司分享。一改往日信托公司對(duì)QDII額度使用不足的情況，自2015年以來，信托公司的QDII業(yè)務(wù)大幅上升，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年年末信托公司QDII業(yè)務(wù)余額約為375億元人民幣，較年初增幅160%。據(jù)了解，市場(chǎng)上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分基金公司和信托公司的額度已經(jīng)用完。
未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣跨境業(yè)務(wù)政策的不斷寬松，中資機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者對(duì)海外市場(chǎng)的需求不斷擴(kuò)大。隨著我國居民財(cái)富的快速積累，居民理財(cái)需求的日漸多元化，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財(cái)市場(chǎng)不可忽視的重要需求。同時(shí)，日益激烈的金融混業(yè)經(jīng)營競(jìng)爭(zhēng)，迫使信托公司借助轉(zhuǎn)型發(fā)展來構(gòu)建多元化的盈利模式。資金“出海”和海外資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)作為信托公司擴(kuò)寬資產(chǎn)端和投資渠道，打開海外市場(chǎng)，走向全球的重要途徑，將面臨不少機(jī)遇和挑戰(zhàn)。信托公司應(yīng)不斷提升主動(dòng)管理能力，豐富投資品種，創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)模式，擴(kuò)大投資區(qū)域，加強(qiáng)與有充分海外經(jīng)驗(yàn)的證券公司和基金公司合作，以應(yīng)對(duì)投資者日益增加的海外資產(chǎn)配置需求，努力尋找和創(chuàng)新適合其自身發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。
普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報(bào)告認(rèn)為，相比其他跨境理財(cái)產(chǎn)品，海外信托具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。制度方面，信托的財(cái)產(chǎn)隔離功能可以很好地適應(yīng)海外業(yè)務(wù)期限長、交易主體多、法律關(guān)系復(fù)雜的投資活動(dòng)。法律方面，委托人可以自己的名義辦理客戶委托的投資交易或家族事務(wù)，沒有特別法律程序不能對(duì)外界披露客戶身份。信托公司可借助這一法律優(yōu)勢(shì)，接受客戶委托，代為進(jìn)行盡職調(diào)查、商務(wù)談判乃至代為行使股東權(quán)利；設(shè)計(jì)機(jī)制方面，信托靈活的設(shè)計(jì)機(jī)制更能滿足投資者需求。從投資領(lǐng)域看，信托公司可以橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，組合創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品；從時(shí)間期限看，信托公司既能幫客戶完成一次性的特定投資交易，也可配置穿越若干年代的長期資產(chǎn)組合；從投融資方式看，信托公司可設(shè)計(jì)債務(wù)、股權(quán)、夾層、證券化等多種形式的投資方案；從服務(wù)方式看，信托公司既能開發(fā)貸款信托、證券投資信托等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，也可以設(shè)計(jì)員工持股、家族傳承等個(gè)性化方案。但是，國內(nèi)的信托公司目前無法取得海外信托牌照，上述業(yè)務(wù)只能與擁有牌照的離岸信托公司共同合作。
與證券、基金公司相比，信托公司的海外業(yè)務(wù)只能說尚處于試水階段，在接下來的發(fā)展過程中還將面臨種種障礙。信托公司在QDII業(yè)務(wù)的可投資范圍和投資比例上，面臨著高于其他同行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，且無法在境外高收益證券、私募股權(quán)、衍生品等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行投資。不過，信托境外理財(cái)業(yè)務(wù)雖然起步晚，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，但是憑借財(cái)產(chǎn)隔離、產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈 活以及可參與家族信托綜合配置等優(yōu)勢(shì)，海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為信托公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向。
境內(nèi)信托公司開展海外投資業(yè)務(wù)，QDII是最重要的渠道，QDII資格成為了眾多信托公司爭(zhēng)相申請(qǐng)的“香餑餑”。信托QDII產(chǎn)品的基本交易結(jié)構(gòu)是投資者認(rèn)購信托公司設(shè)立的信托產(chǎn)品，信托公司按約定方式在境外進(jìn)行金融產(chǎn)品投資和資產(chǎn)管理。從產(chǎn)品投向看，市場(chǎng)上現(xiàn)有的信托QDII產(chǎn)品普遍投向香港和美國證券市場(chǎng)，債券和股票是其主要投資標(biāo)的。
截止到2016年9月份，68家信托公司中，已有20家信托公司取得了QDII的資格。根據(jù)國家外匯管理局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，QDII的總額度為899.93億美元，其中信托業(yè)QDII獲批額度為77.5億美元，由14家信托公司分享。一改往日信托公司對(duì)QDII額度使用不足的情況，自2015年以來，信托公司的QDII業(yè)務(wù)大幅上升，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年年末信托公司QDII業(yè)務(wù)余額約為375億元人民幣，較年初增幅160%。據(jù)了解，市場(chǎng)上僅新華信托等少數(shù)公司尚有少量QDII額度剩余，大部分基金公司和信托公司的額度已經(jīng)用完。
未來，隨著人民幣國際化持續(xù)推進(jìn)，人民幣跨境業(yè)務(wù)政策的不斷寬松，中資機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者對(duì)海外市場(chǎng)的需求不斷擴(kuò)大。隨著我國居民財(cái)富的快速積累，居民理財(cái)需求的日漸多元化，尋求資產(chǎn)全球配置也正成為理財(cái)市場(chǎng)不可忽視的重要需求。同時(shí)，日益激烈的金融混業(yè)經(jīng)營競(jìng)爭(zhēng)，迫使信托公司借助轉(zhuǎn)型發(fā)展來構(gòu)建多元化的盈利模式。資金“出海”和海外資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)作為信托公司擴(kuò)寬資產(chǎn)端和投資渠道，打開海外市場(chǎng)，走向全球的重要途徑，將面臨不少機(jī)遇和挑戰(zhàn)。信托公司應(yīng)不斷提升主動(dòng)管理能力，豐富投資品種，創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)模式，擴(kuò)大投資區(qū)域，加強(qiáng)與有充分海外經(jīng)驗(yàn)的證券公司和基金公司合作，以應(yīng)對(duì)投資者日益增加的海外資產(chǎn)配置需求，努力尋找和創(chuàng)新適合其自身發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。